國信證券高倉位迅速下調行業間切換速度放緩

国信证券：高仓位迅速下调 行业间切换速度放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

高仓位迅速下调，行业间切换速度放缓上周无一行业下跌，涨幅最大的行业包括农林牧渔、电子元器件、有色金属和信息服务等，涨幅较小的行业有家用电器、采掘、建筑建材和房地产等，房地产已持续一月的涨势放缓，短期市场热点有所切换观察各行业的Beta值，有色金属和食品饮料继续保持最高和最低，其余行业未见明显Beta属性；强势板块主要是核高基、生物育种、3D、股权激励、乙醇汽油和新材料等，强势板块无明显行业特征；弱势板块主要是建筑建材、采掘、保障性住房、滨海新区、迪士尼和世博板块等；截止7月8日，股票型基金（已剔除指数基金）平均仓位83.12%，较上周仓位下降了6.28%考虑基金净值变化受大盘上涨的影响，基金主动减仓6.56%

下周操作建议：

截止2011年7月8日，开放式股票型基金仓位83.12%，期间在3月2日仓位到达91.02%的高点后大盘本周中开始了阶段性调整基于历史数据仓位在超过90%后大盘倾向于下跌或震荡，并在仓位降低至80%前较难有牛市行情的出现前期仓位跌破80%后连续三周主动增仓至平均仓位接近90%，上周基金出现大幅减仓的动作，目前仓位处在高位震荡，我们认为后市依旧存在下行风险，市场出现牛市的概率偏低，行业配置的重要性大于仓位控制，而仓位较高建议适当减仓避险；截截止2011年7月8日市场协同性为64.13%（20MA）根据我们市场协同性测算模型的方法，市场协同性释放后快速回升的现象表明各行业轮动速度在不断减慢、市场热点相对集中、或出现行业主线可供把握市场协同性指标在今年2月底快速释放后，目前已基本确定筑底回升，相对底部上升8.64%市场协同性指标在5月20日得周末提示大盘即将调整后市场已随即出现大幅下降最近一个月指标的回升趋势已确认，表示行业间轮动速度继续放缓，市场将会逐渐显现热点行业且热点持续时间较前期增加，建议重点关注行业轮动配置

使用聚类方法结合动量效应选择行业的结果根据最新数据，建议未来两周可关注采掘（1W）中个股的机会